{"id":5112,"date":"2022-03-29T11:02:23","date_gmt":"2022-03-29T14:02:23","guid":{"rendered":"https:\/\/www.cuatrogiros.com\/4G\/?p=5112"},"modified":"2022-03-29T11:02:25","modified_gmt":"2022-03-29T14:02:25","slug":"invasion-a-ucrania-un-nuevo-orden-mundial","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.cuatrogiros.com\/4G\/invasion-a-ucrania-un-nuevo-orden-mundial\/","title":{"rendered":"Invasi\u00f3n a Ucrania, \u00bfun nuevo orden mundial?"},"content":{"rendered":"\n

En un an\u00e1lisis de la situaci\u00f3n econ\u00f3mica y pol\u00edtica, Fr\u00e9d\u00e9ric Leroux, miembro del comit\u00e9 de inversi\u00f3n estrat\u00e9gico de Carmignac, explica las consecuencias econ\u00f3micas y financieras de la guerra en Ucrania para los inversores.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Como resultado de esta invasi\u00f3n, los instrumentos de deuda rusos se dejaron casi inmediatamente entre el 60\u00a0% y el 80\u00a0% de su valor. En paralelo, la renta variable rusa que cotiza en Gran Breta\u00f1a \u2014en su mayor\u00eda, bancos, petroleras o productoras de otras materias primas industriales\u2014 perdi\u00f3 entre el 92\u00a0% y el 99\u00a0% de su valor entre el 16 de febrero y el 1 de marzo, la v\u00edspera de la suspensi\u00f3n de las cotizaciones burs\u00e1tiles. En paralelo, los precios del gas en Europa se duplicaron moment\u00e1neamente, mientras que los del petr\u00f3leo subieron un 55\u00a0%.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfPor qu\u00e9 un ajuste tan amplio e inmediato? Esto solo puede explicarse teniendo en cuenta dos factores distintos.  <\/p>\n\n\n\n

El primero es, por supuesto, las sanciones impuestas por el mundo occidental, entre las que se encuentran el embargo de las compras de petr\u00f3leo y gas rusos por parte de estadounidenses y brit\u00e1nicos; la prohibici\u00f3n de que determinados bancos participen en el sistema de pagos internacionales SWIFT, lo que les impide cobrar por sus ventas; y la congelaci\u00f3n de los activos del banco central ruso en el extranjero.<\/p>\n\n\n\n

En respuesta, rusia tom\u00f3 represalias. As\u00ed, las empresas rusas pronto podr\u00edan dejar de poder amortizar sus pr\u00e9stamos en moneda extranjera y algunas materias primas podr\u00edan dejar de exportarse, lo que contribuir\u00eda a generar nuevos cuellos de botella en las cadenas de producci\u00f3n mundiales.<\/p>\n\n\n\n

Las sanciones son muy duras y es probable que asfixien r\u00e1pidamente a la econom\u00eda rusa. Pero sus efectos directos y las represalias adoptadas en respuesta a ellas afectar\u00e1n tambi\u00e9n al resto del mundo con una aceleraci\u00f3n de las tendencias observadas antes del conflicto: inflaci\u00f3n y ralentizaci\u00f3n econ\u00f3mica. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfHacia un nuevo orden econ\u00f3mico? <\/strong><\/p>\n\n\n\n

El segundo factor de este dr\u00e1stico ajuste de los precios de los activos rusos y de los combustibles f\u00f3siles es el compromiso de las finanzas mundiales con las consideraciones medioambientales, sociales y de buen gobierno corporativo (ESG) para apoyar la financiaci\u00f3n del desarrollo sostenible. En este contexto, una gestora de activos comprometida con este enfoque, como la nuestra, no puede seguir invirtiendo en Rusia como si nada hubiera ocurrido. La reacci\u00f3n m\u00e1s l\u00f3gica y leg\u00edtima fue, por tanto, abstenerse de adquirir cualquier t\u00edtulo ruso hasta nuevo aviso.<\/p>\n\n\n\n

Esta decisi\u00f3n, compartida por un gran n\u00famero de gestores de activos, contribuy\u00f3 a ampliar la depreciaci\u00f3n de los valores rusos, mucho m\u00e1s all\u00e1 de lo que habr\u00edan justificado las sanciones econ\u00f3micas por s\u00ed solas. Esto ilustra tambi\u00e9n las nuevas aspiraciones de la sociedad: el deseo de una econom\u00eda m\u00e1s \u00abmoral\u00bb, que relega a un segundo plano la exigencia de eficacia econ\u00f3mica inmediata que ha marcado nuestras decisiones econ\u00f3micas en las \u00faltimas d\u00e9cadas.<\/p>\n\n\n\n

Sanciones, represalias, decisiones de empresas occidentales de interrumpir sus operaciones en Rusia, cumplimiento de los compromisos ESG que tiran al alza de los precios de la energ\u00eda al acelerar el ritmo de la transici\u00f3n energ\u00e9tica\u2026 Estas decisiones tienen efectos que ya pueden considerarse potencialmente devastadores para el conjunto de la econom\u00eda mundial. Esto puede conducir m\u00e1s r\u00e1pido de lo previsto a una soluci\u00f3n negociada al final del conflicto.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s de su elevado coste econ\u00f3mico, los grandes anuncios pol\u00edticos que parecen tener que acompa\u00f1ar a este tr\u00e1gico acontecimiento tambi\u00e9n refuerzan la sacralizaci\u00f3n de las tendencias inflacionistas multiplicando sus ra\u00edces. Acelerar la transici\u00f3n energ\u00e9tica, aumentar los presupuestos de defensa, redefinir las rutas de suministro energ\u00e9tico y relocalizar las producciones son decisiones que impulsar\u00e1n la inflaci\u00f3n durante a\u00f1os antes de producir cualquier tipo de eficiencia econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n

En este sentido, el conflicto entre Rusia y Ucrania confirmar\u00eda el final de la din\u00e1mica desinflacionista de los \u00faltimos cuarenta a\u00f1os, basada en una potente integraci\u00f3n econ\u00f3mica mundial y una demograf\u00eda virtuosa, y dar\u00eda comienzo a un nuevo orden econ\u00f3mico. Este nuevo orden estar\u00eda marcado por una especie de repliegue econ\u00f3mico, una \u00abdesintegraci\u00f3n\u00bb destinada a favorecer la independencia industrial y energ\u00e9tica, cuya necesidad se ha revelado de forma manifiesta con la actual pandemia y las tensiones geopol\u00edticas.<\/p>\n\n\n\n

Esta reversi\u00f3n del ciclo largo hacia un alza de la inflaci\u00f3n devolver\u00eda un lustre casi olvidado a los sectores de la vieja econom\u00eda, siempre que se reexaminen racionalmente las m\u00faltiples limitaciones que pesan sobre su reimplantaci\u00f3n. Los continuos avances tecnol\u00f3gicos deber\u00edan facilitar este regreso parcial al mundo del pasado y prometen hacerlo m\u00e1s eficaz a largo plazo. Tal vez este sea el \u00abnuevo orden mundial\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Fuentes: Carmignac, Bloomberg, a 10\/03\/2022<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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